• 借鉴科创板经验 加速资本市场改革

    观点 > | Time Weekly - 2019-11-05 02:51:04 来源:时代周报
  • [摘要] “符合预期、基本平稳”的判断堪称言之有据。根据上交所数据,40家科创板公司上市首日平均上涨150%,截至10月底,首批25只股票较发行价上涨约90%,股价趋于理性。

    中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日在上海考察时指出,要深入推进党中央交付给上海的三项新的重大任务落实。设立科创板并试点注册制要坚守定位,提高上市公司质量,支持和鼓励“硬科技”企业上市,强化信息披露,合理引导预期,加强监管。

    增设上海自由贸易试验区新片区、在上海证券交易所设立科创板并试点注册制、实施长江三角洲区域一体化发展国家战略,这是一年前首届进博会上习近平总书记亲自交托给上海的三项新的重大任务。对上海来说,三项重大任务是使命和担当,更意味着机遇与挑战。

    其中科创板的设立意义尤其重大,因为科创板既是我国资本市场改革重要抓手,也是我国促进金融服务实体经济、加快金融供给侧结构性改革、完善金融体系建设的重要一环,其价值早已超越了一时一地。这也正是习近平总书记在本届进博会开幕前夕高度关注科创板的重要原因。

    科创板宣布设立满一年,正式开市运行满百天,其进展与成效究竟如何?

    本届进博会召开前夕,中国证监会主席易会满接受媒体专访,他针对科创板给出了“符合预期、基本平稳”的判断,同时表示改革成功与否不能简单用个别股票短期表现衡量,更要从更长时间维度去观察有没有把握好科创定位,能不能培育出优秀科创企业,是不是形成了行之有效的制度创新。

    “符合预期、基本平稳”的判断堪称言之有据。根据上交所数据,40家科创板公司上市首日平均上涨150%,截至10月底,首批25只股票较发行价上涨约90%,股价趋于理性;开通科创板交易权限的投资者已有440多万;科创板日均成交金额142亿元,占同期沪深两市成交的3%。上述数据透露了两点:一是通过市场定价,科创板上市公司的价值得到不错的体现;二是反映出市场投资者的活跃程度。

    而从交易的秩序来看,虽然科创板开市至今发现9起异常交易行为,但未发现重大的交易违法违规情况,这也是科创板的一大亮点。

    短短一年成效斐然,科创板可谓先声夺人。但对照习近平总书记的要求,科创板仍然是任重道远。易会满在专访中屡屡强调,科创板肩负着“推动经济创新转型”“推动资本市场改革”两大使命,其着眼点正在于此。

    发挥科创板的“鮎鱼效应”,科创板的哪些成功经验可以被A股其他板块借鉴?

    概而言之,科创板多项创新性制度的设计,如让上市条件更加包容、审核与注册程序更加高效、发行定价更加市场化、交易机制更加灵活、退市制度更加严格,这些都是科创板“改革试验田”作用的体现,也是下一步深化资本市场制度改革的关键基础。

    具体而微,在发行承销环节压实中介机构责任,形成以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制,在交易环节放宽涨跌幅限制,配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制,科创板的经验都可以被A股其他板块借鉴或复制。

    科创板改革,架起了金融资本与科创要素之桥,同时又以关键制度创新赋能资本市场效能变革。有了科创板的探路,中国资本市场深化改革的方向已经越来越清晰。

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