• 野村东方国际证券高挺: 4600亿增量资金入市 沪深300指数目标位4400点

    动态 > | Time Weekly - 2020-01-16 17:30:09 来源:时代周报
  •  文/潇岚

    1月10日,野村东方国际证券在上海发布了开业以来的首篇研究报告。野村东方国际证券于2019年8月20日成立,是日本野村控股株式会社在中国设立的外资控股合资证券公司,公司经营业务范围包括证券经纪,证券投资咨询,证券自营及证券资产管理业务。 

    野村东方国际证券研究主管高挺指出,在2020年和更长一个时期内,市场可能存在四个结构性趋势:一是产业升级和集中度提高;二是市场机构化;三是新消费崛起;四是区域发展。高挺及团队预计,2020年,沪深300指数盈利增长为7.3%,2020年末目标点位为4400。2020年一季度市场上行机会较高,主要关注景气度边际提升的周期板块和配置性价比高的汽车板块。 

    对于近期的国际地缘政治风险事件对2020A股的影响,高挺表示,“地缘政治风险事件难以预测,如果与中国直接相关,中国股市会受到直接影响;如果与中国关系较小,会对中国有利。因为地缘政治风险致使全球风险偏好不高,避险情绪升温,而A股与海外股市的关联度较低,会有一定的避险功能。”

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    高挺认为,2019年年初市场的上涨,反映了2018年下半年的政策放松和2019年一季度短暂的经济反弹,此后主要指数陷入持续震荡。结合2018-2019年来看,受到中美贸易摩擦升级、国际经济放缓以及国内去杠杆政策的影响,中国经济增长放缓,股市总体表现偏弱。然而大消费板块大幅跑赢市场,海外中国科技股近年来也表现亮眼,显示经济结构变化在投资中国策略中的重要性。

    展望未来,高挺所在的野村东方国际认为,中国经济增长将继续呈现缓慢下行的态势,政策力求提升增长质量及保持就业和金融稳定,这种大环境提示投资者,需要更加注重中长期结构性趋势带来的投资机会。 

    对于2020年的整体A股策略,高挺认为,在经济向消费和服务驱动转型的背景下,更细致挖掘结构性趋势是取得相对收益的最优方式,关注四个结构性趋势带来的投资机会。 

    一是产业升级和集中度提高:产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言,这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用;二是市场机构化:增量长线资金具有对A股的较强配置需求,预计2020年合计约4600亿元人民币(660亿美元)的增量机构资金流入;三是新消费崛起:跨界并购提升龙头潜力,产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对于消费的刺激,其中,看好5G手机和可穿戴设备(TWS);四是区域发展:区域发展差异度将增强,地方政府重要性提升,地方国企改革进度有望提速。其中,最关注粤港澳大湾区和长三角的发展的机会。 

    根据野村中国宏观团队的看法,在财政收支偏紧、房地产下行、出口疲弱等压力下,货币及财政政策空间有限等因素影响下,预计2020年经济增速为5.7%。高挺认为,“以此为判断依据,野村东方国际自上而下模型预测,2020年沪深300营业收入和净利润增速分别为6.3%和7.3%,并将2020年末沪深300目标设为4400,对应静态估值12.6倍,较当前点位大约存在8%的上行空间。主要上行风险为中美关系继续改善和超预期政策刺激,而下行风险来自超预期的通胀上升和房地产行业下行。” 

    对于今年一季度的市场,高挺表示,开年以来,中美贸易争端有所缓和、新发专项债所带动的复工、春季开工期长等有望带来基本面的企稳,为今年一季度行情奠定了基础。伴随政策转暖,野村东方国际整体看好一季度的表现,并短期关注两条投资主线:一是景气度边际提升的行业,其中重点关注基建板块中的科技基建(5G基站设备)、补短板领域的市政基建(机械和计算机等行业上市公司)、以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品;二是配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法,预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%,重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

从目前各地公布的经济数据看,2019年新增的“万亿元俱乐部”成员或许只有佛山一个。佛山之后,泉州、南通、福州距离“万亿元俱乐部”仅一步之遥。

时代周报记者根据公开信息统计,本周共有福建、广东、江苏、江西、浙江等11省区市公开招标发行地方债,累计规模高达4454亿元。

在降准落地之后,由于信贷的供给量出现回暖,企业前期积压下来的信贷需求得到满足,社融增速在2019年上半年出现反弹,并在6月创下11%增速的年内高位。

根据中指研究院土地出让数据显示,2019年长三角和大湾区表现突出,但京津冀、长江中游地区和成渝地区各有各的忧虑。


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